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有色金属:供给侧改革效果显 铝价反弹动力强:LOL押注平台

本文摘要:价格预判:供给侧改革促铝价持续声浪,生产能力完全恢复,未来价格波动偏强。

价格预判:供给侧改革促铝价持续声浪,生产能力完全恢复,未来价格波动偏强。自2015年国家大刀阔斧积极开展供给侧改革以来,仅有2015年就关闭电解铝生产能力427万吨,2016年电解铝年产能首次经常出现暴跌,铝市供需面持续向好,铝价底部声浪。

面临铝价持续走高,2016年下半年以来追加生产能力相继投产,关闭生产能力争相复产,产量新的经常出现于是以快速增长。第四季度电解铝供应压力减小,市场需求转入淡季,但实际供需情况不受政策、资金影响较小,且氧化铝、煤炭等价格上涨承托铝价,故我们预判后市铝价南北波动,短期偏强。电解铝:供给负增长后较慢下跌、原材料价格提高,铝价下跌。

2016年上半年,不受供给侧改革影响,电解铝年产能首次经常出现负增长,产量增长速度之后上升,供需向好,铝价底部声浪,企业盈利状况转好。且上半年复产和追加投产生产能力合计大约160万吨,近高于预期,考虑到15年底427万吨的关闭生产能力和企业资金、市场因素,对全年产量贡献受限。据国际铝业协会统计资料,2016年上半年中国电解铝产量约1510万吨,同比下跌0.4%,为10年内低于增长速度。

据安泰科预测,2016全年电解铝产量3320万吨,比去年快速增长7%,增长速度之后上升。从库存变化来看,2016年中国可统计资料社会铝锭库存相比之下高于往年,未来或将沿袭凸均衡和阶段性紧缺格局。总体来看,随着原料氧化铝价格的恢复性下跌,电解铝的生产成本追随下降,将对铝价下跌构成承托。

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氧化铝:供需凸均衡,价格低位声浪持续。2016上半年,中国氧化铝产量在减产的影响下经常出现负增长,1-6月份产量为2826万吨,同比上升1.8%。除追加生产能力外,上半年国内氧化铝生产还经历了减产到复产。转入第四季度,中国电解铝追加以及重新启动生产能力将持续放量,较前几个月显著激增,氧化铝市场需求减少。

并且氧化铝进口阻力较小,综合均衡后,国内氧化铝市场将沿袭紧缺格局,之后消化库存。随着铝土矿和煤炭等原料价格上涨,氧化铝成本承托较强,价格向下运营力较强,预计价格将持续声浪。

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铝土矿:进口来源充裕,价格持续上升。2016年1-5月中国共计进口铝土矿2188.8万吨,同比快速增长17.6%。

根据安泰科测算,2016年国内氧化铝企业对进口铝土矿的市场需求为5208万吨,全年铝土矿进口量除符合生产外还有所盈余。尽管马来西亚铝土矿出口继续阻碍,但几内亚铝土矿早已补足进去,如果印尼新的对外开放铝土矿出口,中国氧化铝生产原料确保将更为充裕。建议注目:南山铝业,云铝股份、中国宏桥、焦作万方、*ST神火、中孚实业。

风险提醒:政策风险,市场风险,下游市场需求不及预期等。


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